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滚球体育网站_供给侧改革深化 铝需求不宜过分看低

发布日期:2021-10-03 11:37浏览次数:
本文摘要:今年年初以来,铝价在供需严重不足、成本去除和运输困难等利多因素性刺激下持续下跌。但是,根据生产能力不足、市场需求减弱的判别,市场对铝价格的期待更加乐观。 我们指出,随着供给侧改革的逐步深化,铝产业链产能不足的问题将逐步转变。未来铝市场的供求关系比市场的预期好,铝价格也因成本下降,前期的底部不能再破坏。近年来,电解铝处于产能不足,而且追加产能远大于解散产能的格局。 从百川信息的数据来看,2013、2014、2015年生产能力的清洁增加量为409、447、179万吨。

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今年年初以来,铝价在供需严重不足、成本去除和运输困难等利多因素性刺激下持续下跌。但是,根据生产能力不足、市场需求减弱的判别,市场对铝价格的期待更加乐观。

我们指出,随着供给侧改革的逐步深化,铝产业链产能不足的问题将逐步转变。未来铝市场的供求关系比市场的预期好,铝价格也因成本下降,前期的底部不能再破坏。近年来,电解铝处于产能不足,而且追加产能远大于解散产能的格局。

从百川信息的数据来看,2013、2014、2015年生产能力的清洁增加量为409、447、179万吨。低企业产能投入量和恶性竞争的产业结构,铝价格持续上涨,铝企业也多年亏损。

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未来随着供给外部改革的有效前进,可投产产能有望逐步提升。10月8日,国务院总理李克强在主持人开会国务院常务会议上回应,对产能相当严重不足的电解铝行业各地不得以任何方式添加产能,对有适当的电解铝改造、改造项目,应严格实施产能等量或环境移位方案。在额外产能审核阻碍的背景下,电解铝前期早已审核的额外项目有望在未来两年逐步消化。

2017年新增产能方面,安泰科统计数据显示,投产规模在300万吨左右,实际全国产能预计约4400万吨,产能增幅5.8%,该增速较前几年大幅下降。由于房地产预期良好,市场对铝明年的市场需求更加乐观。国内铝市场的需求主要集中在建筑、电子电力、交通运输、耐久品等行业,其中仅次于子行业是建筑行业。

10月以后,随着二线城市房地产价格的不合理下跌,地方控制力升级,十几个城市出售出租车政策。在房地产政策变化的背景下,市场广泛期待房地产销售、动工逐渐下降,压倒铝市场的需求。

房地产市场需求增长速度下降是大概率事件,但不受轻量化革命、城市轨道建设的影响,铝市场需求增长速度仍有确保。从国家统计局铝材产量数据来看,2000年以来铝材产量增长率低的年份经常出现在2015年,当时的房地产行业在某种程度上非常不景气,但当时铝材年产量增长率低约9%。因此,未来铝市场可能经常出现供求增幅同时上升,但供求增速上升速度比市场需求增速快的局面。这样,铝市场仍然不是一个供不应求的局面。

在2011年铝价大幅下跌的同时,铝产业内的结构也再次发生了更深刻的印象变化。随着低成本企业产能的大量生产,低成本企业逐渐被替代,国内电解铝供应的寡头市场已经形成可行性。从今年的市场来看,在寡头市场,电解铝企业对铝价格的控制和支持明显优于几年前几乎竞争市场。今年以来,在整个行业长期保持利润的情况下,市场优势寡头们还不打算减少产能,市场现货经常出现脱销现象。

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从经济学的逻辑来看,寡头企业现在决定的动机主要是在完成战略配置后,下一步在现有结构下,维持利益最大化。因此,在目前的市场中,低利润率似乎比增加产能最重要。今年以来,随着煤炭行业产量控制的顺利实施,煤炭价格脱离了约3年的急剧下跌,动力煤炭价格的底部确实形成了。对于电解铝下降时,电解铝行业整体成本下降。

即使铝供需经常出现一段时间的不足,下跌的成本也会被迫去除铝价格的整个运营区间。短期内,由于动力煤递风险增大,铝价格恢复的可能性减少。但是,能源成本的底部基本确立,加上供求结构的变化,我们指出不要过度看铝价格。

总的想法,建议以暴跌为成本的托付。


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